中(zhong)石(shi)化(hua)涪陵(ling)(ling)區(qu)塊頁(ye)巖(yan)氣已實現經濟開(kai)采(cai)，今年產(chan)(chan)量或超(chao)預(yu)期5月29、30日獲邀(yao)參加在重慶舉辦的第四屆(jie)頁(ye)巖(yan)氣開(kai)發與(yu)利用研討會(hui)，了解到四川成都地區(qu)頁(ye)巖(yan)氣開(kai)發順(shun)利推進，中(zhong)石(shi)化(hua)在涪陵(ling)(ling)頁(ye)巖(yan)氣區(qu)塊累(lei)計(ji)開(kai)鉆79口(kou)，完鉆46口(kou)，完成試氣27口(kou)，投產(chan)(chan)27口(kou)，日產(chan)(chan)氣303萬(wan)方(fang)，建(jian)(jian)成產(chan)(chan)能(neng)超(chao)過11億(yi)方(fang)/年。礁石(shi)壩目前產(chan)(chan)能(neng)建(jian)(jian)設配套60口(kou)井(jing)，集(ji)氣站18個，集(ji)輸站1個，集(ji)氣干(gan)線50公里，日輸送能(neng)力達600萬(wan)方(fang)。礁石(shi)壩計(ji)劃一期建(jian)(jian)成產(chan)(chan)能(neng)50億(yi)方(fang)，2014年預(yu)計(ji)建(jian)(jian)成產(chan)(chan)量10億(yi)方(fang)，2015年預(yu)計(ji)建(jian)(jian)成產(chan)(chan)量32億(yi)方(fang)。

中(zhong)石(shi)化涪陵區(qu)塊(kuai)2014-2015年(nian)部署(shu)開發井(jing)(jing)253口(kou)(kou)(kou)(kou)，其中(zhong)2013年(nian)23口(kou)(kou)(kou)(kou)，2014年(nian)100口(kou)(kou)(kou)(kou)，2015年(nian)130口(kou)(kou)(kou)(kou)，總共投資215億(yi)(yi)。中(zhong)石(shi)油(you)目(mu)前共建成長寧-威遠、富順-永(yong)川和(he)云(yun)南昭通三(san)個頁巖(yan)氣國家示(shi)范(fan)區(qu)，長寧區(qu)塊(kuai)計(ji)(ji)(ji)劃新鉆井(jing)(jing)58口(kou)(kou)(kou)(kou)，老井(jing)(jing)利(li)用8口(kou)(kou)(kou)(kou)，預計(ji)(ji)(ji)投資45億(yi)(yi)元，2015年(nian)產(chan)量達到10億(yi)(yi)方(fang)；威遠區(qu)塊(kuai)計(ji)(ji)(ji)劃新鉆井(jing)(jing)63口(kou)(kou)(kou)(kou)，老井(jing)(jing)利(li)用1口(kou)(kou)(kou)(kou)，預計(ji)(ji)(ji)投資45億(yi)(yi)元，2015年(nian)產(chan)量達到10億(yi)(yi)方(fang)；云(yun)南昭通區(qu)塊(kuai)計(ji)(ji)(ji)劃新鉆井(jing)(jing)33口(kou)(kou)(kou)(kou)，老井(jing)(jing)利(li)用1口(kou)(kou)(kou)(kou)，預計(ji)(ji)(ji)投資22億(yi)(yi)元，2015年(nian)產(chan)量達到6億(yi)(yi)方(fang)。中(zhong)石(shi)油(you)共計(ji)(ji)(ji)投資112億(yi)(yi)元，2015年(nian)擬建成26億(yi)(yi)噸(dun)產(chan)量。

目前涪(fu)陵(ling)頁(ye)(ye)巖(yan)(yan)氣主要(yao)進入(ru)川氣東輸管(guan)線進行銷售，入(ru)網價(jia)格為1.65元/方(fang)，國家(jia)補(bu)助0.4元/方(fang)，合計2.05元/方(fang)，而涪(fu)陵(ling)區(qu)塊頁(ye)(ye)巖(yan)(yan)氣成本價(jia)格大約1.96元/方(fang)，可見中(zhong)石(shi)化(hua)涪(fu)陵(ling)區(qu)塊頁(ye)(ye)巖(yan)(yan)氣已(yi)經(jing)實現經(jing)濟化(hua)開采(cai)。

EIA下(xia)調蒙(meng)特(te)利(li)(li)頁(ye)(ye)(ye)巖(yan)油(you)(you)(you)儲量(liang)(liang)(liang)乃(nai)針對(dui)(dui)非(fei)主產區(qu)塊(kuai)的(de)(de)個別(bie)行為(wei)，無需驚慌EIA近日將加(jia)利(li)(li)福尼亞蒙(meng)特(te)利(li)(li)的(de)(de)頁(ye)(ye)(ye)巖(yan)油(you)(you)(you)可采儲量(liang)(liang)(liang)預(yu)測值下(xia)調96%，在此之(zhi)(zhi)前(qian)(qian)，蒙(meng)特(te)利(li)(li)的(de)(de)頁(ye)(ye)(ye)巖(yan)油(you)(you)(you)儲量(liang)(liang)(liang)被認為(wei)達到137億桶，占(zhan)到了美(mei)(mei)國的(de)(de)2/3，但(dan)使(shi)用現(xian)有的(de)(de)技術僅僅6億桶頁(ye)(ye)(ye)巖(yan)油(you)(you)(you)能夠從蒙(meng)特(te)利(li)(li)頁(ye)(ye)(ye)巖(yan)地層(ceng)中(zhong)開采出(chu)來(lai)。蒙(meng)特(te)利(li)(li)之(zhi)(zhi)前(qian)(qian)的(de)(de)頁(ye)(ye)(ye)巖(yan)油(you)(you)(you)儲量(liang)(liang)(liang)是一(yi)家不(bu)知名的(de)(de)小型工程公司Intek所(suo)估計，但(dan)經過鉆井后(hou)發現(xian)該(gai)地區(qu)地層(ceng)十分復雜(za)，使(shi)用現(xian)存(cun)技術大部分儲量(liang)(liang)(liang)無法(fa)經濟開采，因此EIA大幅下(xia)調該(gai)區(qu)塊(kuai)儲量(liang)(liang)(liang)，但(dan)隨著(zhu)鉆采技術的(de)(de)發展，不(bu)排除以后(hou)儲量(liang)(liang)(liang)重新上調的(de)(de)可能。蒙(meng)特(te)利(li)(li)并非(fei)美(mei)(mei)國頁(ye)(ye)(ye)巖(yan)油(you)(you)(you)氣的(de)(de)主產區(qu)，并不(bu)會對(dui)(dui)當前(qian)(qian)產量(liang)(liang)(liang)產生(sheng)影(ying)響。

維持油(you)服(fu)(fu)(fu)(fu)板塊(kuai)“強(qiang)于大市(shi)”投資評(ping)級我們繼(ji)續強(qiang)烈推薦油(you)服(fu)(fu)(fu)(fu)板塊(kuai)，中石油(you)、中石化(hua)國企改革和頁巖氣的(de)發(fa)展將是油(you)服(fu)(fu)(fu)(fu)行業的(de)中長期驅動因素，重(zhong)點(dian)推薦前期回調較多，具備(bei)油(you)田技術服(fu)(fu)(fu)(fu)務能力和設備(bei)制造能力的(de)行業龍頭股(gu)(gu)(gu)。A股(gu)(gu)(gu)上(shang)市(shi)公司中，維持恒(heng)泰(tai)艾普（300157）、杰瑞股(gu)(gu)(gu)份（002353）的(de)“強(qiang)烈推薦”評(ping)級，維持中海油(you)服(fu)(fu)(fu)(fu)（601808）、吉艾科技（300309）“推薦”評(ping)級；H股(gu)(gu)(gu)上(shang)市(shi)公司中，重(zhong)點(dian)關(guan)注具有一(yi)體(ti)化(hua)服(fu)(fu)(fu)(fu)務能力的(de)安東石油(you)（3337）和在鉆井工(gong)具和完井工(gong)具實現自制的(de)百勤油(you)服(fu)(fu)(fu)(fu)（2178）。

風(feng)險(xian)提示市(shi)場流動性緊(jin)缺壓制(zhi)油服板(ban)塊(kuai)整體估值下(xia)移；國(guo)內(nei)非(fei)常(chang)規油氣資源勘探開發進展低于預期導(dao)(dao)致(zhi)油氣產量(liang)增速放(fang)緩；增產服務供(gong)過于求導(dao)(dao)致(zhi)價格(ge)競爭影響盈利能力。